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稳杠杆、反通缩是当务之急
2018-12-16
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    一、背景

    (一)中国(2018年)11月CPI同比2.2%,预期2.4%,前值2.5%。中国11月CPI环比-0.3%,前值0.2%。中国11月PPI同比2.7%,预期2.7%,前值3.3%。中国11月PPI环比-0.2%,前值0.4%。——价格型通货紧缩。

    (二)进博会释放出扩大进口、进一步降低关税的信号。专家认为,降关税有利于扩大进口,可倒逼企业转型,更好满足国内消费需求,带动世界经济发展,释放“中国需求”红利,为世界经济创造新的增长极。

    (三)中国央行营业管理部党委书记、主任杨伟中:下一步将加大货币政策支持力度,增强金融机构服务民营企业的能力。无论是中资银行还是外资银行,无论是大型银行还是小型银行,对于符合条件的再贷款、再贴现申请,均即时受理,加快办理,增强金融机构信贷投放能力。积极贯彻落实“民营企业债券融资支持工具”相关政策,力推首批“民营企业债券融资支持工具”尽快发行,同步梳理第二批符合条件的民企名单。积极参与民营企业股权融资支持工具相关工作。

    (四)2018年11月,美联储:长期通胀率变化不大,整体及核心通胀率均保持在2%附近;维持超额存款准备金率(IOER)在2.20%不变,维持贴现利率在2.75%不变。美联储决议声明:预计将“进一步渐进式加息”。FOMC投票一致决定维持利率不变。重申美国经济前景所面临的风险“似乎大致平衡”,重申通胀保持在2%附近,长期通胀预期几无波动。

    (五)美国3年期与5年期国债收益率差一度跌至负0.7个基点,为2007年以来首次跌破零水平。美国10年期国债收益率再度跌破3%关口。截至当日(2018.11.20)收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌551.80点,收于24465.64点,跌幅为2.21%。——-点评:美元加息预期游戏快结束了,玩不下去了。而25000点是道琼斯指数心理线,目前提前得到内幕消息的资本已慌不择路出逃套现,加上美国退休金计划——401k(401K计划也称为401K条款,是指美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定。该条款适用于私人公司,为雇主和雇员的养老金存款提供税收方面的优惠。按该计划,企业为员工设立专门的401K账户,员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户,而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。员工自主选择证券组合进行投资,收益计入个人账户。员工退休时,可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用)在2018年年底到期等因素,导致美股大跌。美元加息的底线是“去杠杆”不能摧毁美股高位运行行情特别是诱发崩盘。美股崩盘,美国大乱。美股崩盘倒计时开始……

    (六)日本央行将在12月购买25年~40年期国债4次,每次操作100~1000亿日元(11月为5次,每次100~1000亿日元)。将在12月购买10年~25年期国债4次,每次操作1500~2500亿日元(11月为5次,每次1500~2500亿日元)。10年期以下国债购买次数和规模均维持不变。

    二、分析

    (一)道指崩盘最快大概率在2018年底——2019年3月底左右。若崩盘,美帝会再宽松美元或发动外部战争以解决转移问题矛盾。若是战争,估计在中东。但是,美帝会围魏救赵,采取发动南海或台海危机以及乌克兰边境局部摩擦等极端手段以牵制中俄。美帝以一对二,胜率不高。因此,中俄战略协作很重要。贸易战相互妥协90天,美国资本市场崩盘危机估计至多拖延3个月。资本主义市场经济8-10年一个周期的危机发生概率,美帝从来没有摆脱过。

    (二)当前,全球性的生产供给相对过剩、消费需求相对萎缩;投资资本利润回报下降、投机资本套利保值增值。市场的盲目性在经济周期下行阶段(萧条期)越发明显,政府利用财政与货币政策工具等逆周期介入干预越早越快越好。

    (三)m2=广义货币供应量=信贷货币=贷款创造存款。——《货币银行学》中的基本原理——商业银行派生货币、扩张信用活动机制。创设“股权占款”“债权占款”等本币资产之人民币基础货币货币发行准备,替代“外汇占款”等外币资产,服务国际化,捍卫货币主权。改变央行资产负债表定义与记帐原理:资产-负债=所有者权益(净资产)=公共基础货币。

    三、启示

    综上所述,中版量化宽松应立即上马,势在必行。越是危机时刻,房地产越要稳定,关系到国内流动性与信用链维持。“一刀切”的去杠杆,就是“休克疗法”。休克疗法把信用收缩冻结在财政与央行体系内,会导致社会生产与消费循环活动趋于停止,危害巨大,后果不堪设想。稳杠杆以反通缩,才是可行之策!

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  • 中国12月外汇储备 30727.1亿美元,预期 30700亿美元,前值 30617亿美元。2018年末中国外汇储备30727.12亿美元,相比2017年末减少672.37亿美元。(来自华尔街见闻App)
    2019/1/8 15:42:02
  • 【国家统计局局长:2018年6.5%的增长目标能实现】国家统计局局长宁吉喆7日表示,2018年年初提出的经济增长6.5%左右的预期,现在看这个目标能够较好实现。2018年经济总量预计将达到90万亿人民币,增长8万亿。(一财)(来自华尔街见闻App)
    2019/1/8 15:41:43
  • 美国亚特兰大联储主席Bostic:目前预计2019年只有一次加息。考虑到中性利率介于2.50%-2.75%之间,美联储需要密切关注利率因不确定性而走高。长期利率的走势表明,市场尚未对美联储缩表做出强烈反应。美联储应当继续缩表。美联储银行当努力使资产负债表达到稳定状态。(来自华尔街见闻App)
    2019/1/8 15:38:55
  • 美国亚特兰大联储主席Bostic:考虑到经济不确定性的范围,目前全球事件似乎尤其广泛。波动性不应该影响对经济的判断。市场正在从长期的“几乎没有波动”过渡到“回归波动”。美联储独立于政治之外,特朗普没有权力轻易解雇美联储主席鲍威尔,除非有原因,否则很难想象美国总统特朗普将如何撤销鲍威尔的美联储主席职位。(来自华尔街见闻App)
    2019/1/8 15:38:15
  • 【盛松成:今年人民币汇率总体存在升值可能】中国央行参事盛松成表示,今年人民币汇率在正常情况下不会破7,总体还存在升值可能。一旦破7,市场就会形成相对一致的贬值预期,人民币多头遭到抑制,空头力量增强,从而造成汇率进一步下跌。短期汇率受市场预期的影响更大。目前人民币汇率仍处于稳定区间。我国“稳汇率”的方针政策是正确的。(中证网)(来自华尔街见闻App)
    2019/1/6 8:34:38
  • 问:有一个基本的问题,被大家忽视了。有人赚钱,必然有人亏钱。现在市场上都是想赚钱的,可究竟谁应该亏钱?银行不愿给中小微企业贷款是怕他们亏钱出现坏账。这可以理解。但市场上没有人亏钱,谁又能赚到钱?赚不到钱谁会投资生产?这是一个死结!凯恩斯主义就是让政府站出来亏钱,大家赚政府的钱,有钱赚了经济就活起来了!政府有这个担当嘛?
    答:此时,政府即央行。赚钱,即:在萧条期央行抛出“馍”——基础货币,利诱“狗”——资本去争抢,从而恢复生产与扩大再生产;在资本组织生产与扩大再生产过程中,劳动获得就业收入。这样,投资与消费循环周期重新启动,促使经济复苏。
    2019/1/6 8:25:52
  • 社会金融信用分级体系:央行银根mb(基础货币),是一级流动性;商行m2(信贷货币),是二级流动性;股市发行股票(流通股票),是三级流动性。反通缩,治本之策必须从一级流动性入手。
    2019/1/5 10:45:56
  • 【证券时报头版评论:全面降准重现宏观政策逆周期调节发力】从用定向降准替代全面降准,到重提全面降准,其背后反映的是经济稳增长的需要。当前,市场普遍预期经济增长的下行压力仍然在加大,经济下行期就需要出台扩张性的财政政策和货币政策予以对冲,即加大宏观政策的逆周期调节。全面降准的落地,不能简单地认为就是大水漫灌,在当下的背景看,全面降准将更多地发挥抑制经济增速下滑、补充基础货币投放缺口的对冲作用。(来自华尔街见闻App)
    2019/1/5 7:37:48
  • 3、此次降准如何支持实体经济?

      答:此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金,可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元,通过银行传导有利于实体经济降成本。这些都有利于支持实体经济发展。
    2019/1/4 20:01:54
  • 为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

      当前中国经济持续健康发展,经济运行在合理区间。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,维持松紧适度,不搞大水漫灌,注重定向调控,保持流动性合理充裕,保持货币信贷和社会融资规模合理增长,稳定宏观杠杆率,兼顾内外平衡,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

      1、此次降准置换中期借贷便利释放多少资金?

      答:此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。

      2、降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变?

      答:此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施,和春节前现金投放的节奏相适应,有利于银行体系流动性总量保持合理充裕,同时也兼顾了内外均衡,有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
    2019/1/4 19:55:42
  • 中国人民银行决定于2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利
    为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。
    当前中国经济持续健康发展,经济运行在合理区间。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,维持松紧适度,不搞大水漫灌,注重定向调控,保持流动性合理充裕,保持货币信贷和社会融资规模合理增长,稳定宏观杠杆率,兼顾内外平衡,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。(完)
    2019/1/4 18:17:03
  • 2019年新年伊始,李克强总理于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部,并在银保监会主持召开座谈会。总理强调,要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。
    2019/1/4 14:42:43
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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1976年11月生;大学专科文化、会计专业,助理会计师、房地产经济师;居住于江淮之间。
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