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上交所设立科创板并试点注册制,该怎样解读对市场的影响呢?
2018-11-06
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    上交所设立科创板并试点注册制的消息引起市场的广泛热议。然而,在首届中国国际进口博览会开幕式上作出这一表态,实际上蕴藏了不少的深意。

    这些年来,从新三板、战略新兴板,再到有四新板之称的科创板提出,实际上给市场带来了不少的担忧。或许,给市场最直接的担忧,莫过于市场扩容加速,未来相应企业的挂牌率以及上市率的提升,可能会进一步分流主板市场及二板市场的存量资金。

    但是,从上述举措来看,都属于多层次资本市场体系的重要组成部分,而随着国内资本市场的深入发展,无论是新三板、战略新兴板,还是科创板等的加快建设,都从一定程度上有利于多层次资本市场的建设。

    然而,对于上交所设立科创板并试点注册制的消息,选择在这个时候发布,确实有其特殊的用意。

    首先,通过上交所设立科创板,有利于均衡与深交所之间的资源分配状态,而在此之前,深交所有中小板、创业板等市场,而近年来股票市场的新增上市公司数量,多以深交所作出贡献,而上交所的新增企业数量增速显著逊色于深交所,而这些年来无论从成交量能、新增股票数量等因素来看,深交所却具有一定的发展优势,而此时上交所设立科创板,则有利于缓解这一被动的发展局面。

    再者,与中小板、创业板,乃至新三板、战略新兴板相比,科创板被赋予了不同的定位战略,所承担的发展使命各不相同。如今,对于科创板的设立并试点注册制,意在借助形式审查、强化信披等手段将科创板变成注册制度的试验田。假如科创板的注册制度试点得以成功,则有望逐渐推向其余市场。

    与此同时,多年来高新技术企业、科创型企业数量众多,但从整体挂牌率与上市率分析,却仍然占比非常低。假如铺开注册制度,有望简化挂牌上市流程,加快符合条件的企业挂牌上市步伐,并借助这一平台加大对企业的辅导、孵化与融资力度,为科创企业创造出做大做强的良好环境。

    此外,借助上交所设立科创板的契机,实际上强调了科技创新仍然是未来社会经济发展的主基调,甚至被提升至更高的战略层面之上。然而,对于初创企业、加快发展且处于未成熟阶段的企业而言,往往急需要有融资的需求,而此时此刻也给予了资本市场更高的使命,而平台所发挥的力量更为明显。

    站在这一时间点,上交所设立科创板并试点注册制具有较大的战略影响意义。但是,对于A股市场而言,科创板试点注册制并不代表着A股市场全面推行注册制的条件已经充分成熟。

    实际上,对于当下的A股市场,只能够称得上形似注册制,但并非真正意义上的注册制度。然而,在没有做好充分配套、没有完善优胜劣汰机制的背景下,全面推行注册制,则对于A股市场来说,可能会进一步加剧市场的供需失衡状态,股票市场的估值体系也将会发生重估。

    由此一来,对于A股市场全面推行注册制,条件并不充分、并不成熟。如今,对于A股市场而言,关键所在,还是要完善好规则、做好充分的配套准备,并加快证券法的修订与完善,从本质上提升股票市场的违法违规成本。假如做不好这些准备工作,那么真正意义上的注册制度仍然与我们距离很远。

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  • 我们的监管水平不支撑注册制与科创部!当初的创业板与现在的新三板、科创版何尝不是一个意思?!
    2018/11/6 21:07:41
  • 多数所谓创新公司都是垃圾或最终证明都是垃圾。新三板和科创版都应该将所谓创新的专利技术专有知识注入公司,并约定公司所有。
    2018/11/6 16:19:53
  • 新三板就是一个鸡肋
    2018/11/6 15:48:31
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郭施亮,财经评论员、每经智库专栏作家,广东广播电视台城市之声特约经济观察员,深圳电视都市频道特约财经观察员,2013年度搜狐最佳财经行业自媒体人。联系邮箱:guoshiliangbo@163.com
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